گزارش
بورس دوباره سبز میشود؟
همشهری ابعاد تکنیکی و بنیادی اصلاح اخیر شاخص کل بورس تهران را بررسی کرد
بهزاد رنجبر | روزنامهنگار
بورس تهران این روزها دوباره به مهمترین موضوع گفتوگوی سهامداران تبدیل شده است. بازاری که تنها چند هفته قبل با ثبت یکی از سریعترین رشدهای تاریخ خود، از مرز ۵ میلیون و ۲۰۰هزار واحد عبور کرده بود، حالا وارد مسیر اصلاح شده و بخشی از بازدهی خود را از دست داده است. همین موضوع این پرسش را در میان فعالان بازار ایجاد کرده که آیا موج صعودی پس از جنگ تحمیلی سوم به پایان رسیده یا آنچه امروز در تابلوی معاملات دیده میشود تنها یک اصلاح موقت است؟
نمودارها چه میگویند؟
از منظر تکنیکال، بسیاری از تحلیلگران هنوز این افت را پایان روند صعودی تلقی نمیکنند.
بررسی رفتار شاخص نشان میدهد بازار پس از عبور از سقف کانال صعودی خود، اکنون در حال بازگشت به همان محدوده است؛ رفتاری که در تحلیل تکنیکال با عنوان تخصصی پولبک یا نقطه بازگشت شناخته میشود و معمولا در روندهای صعودی قدرتمند مشاهده میشود.به اعتقاد تحلیلگران، تا زمانی که شاخص بتواند در محدوده ۴.۵ تا ۴.۷ میلیون واحد حمایت شود، ساختار صعودی بازار همچنان حفظ خواهد شد.
نقدینگی بهدنبال مقصد جدید
همزمان رشد مداوم نقدینگی یکی از مهمترین متغیرهای اثرگذار بر بازار سرمایه است. تجربه سالهای گذشته نشان داده هر زمان فضای سیاسی باثباتتر شده، بخشی از منابع پارک شده در سپردههای بانکی و صندوقهای درآمد ثابت به سمت بازار سهام حرکت کرده است.
آنچه زیر پوست بازار جریان دارد
نمودارها فقط یک بخش از ماجرا را روایت میکنند، بخش دیگر در متغیرهای اقتصادی نهفته است.نخستین عامل، ارزندگی سهام است. بخش قابل توجهی از شرکتهای بورس هنوز با نسبتهای قیمت بهسود پایین معامله میشوند. به بیان دیگر، قیمت سهام بسیار ارزان است.عامل دوم، نرخ ارز است. بخش عمده ارزش بورس تهران در اختیار شرکتهای صادراتمحور است و افزایش قیمت دلار مستقیما درآمد ریالی این شرکتها را تقویت میکند. از سوی دیگر، اجرای سیاست تکنرخی شدن ارز نیز میتواند در صورتهای مالی سال جاری بسیاری از بنگاههای بزرگ اثر محسوسی بر جای بگذارد.
بورس، در آستانه یک آزمون مهم
بازار سرمایه در یکی از حساسترین مقاطع قرار گرفته است. از یک سو، اصلاح اخیر پس از یک جهش کمسابقه، از منظر تکنیکال رفتاری طبیعی ارزیابی میشود و از سوی دیگر، متغیرهای بنیادی شامل رشد نقدینگی، نرخ ارز، تورم، ارزندگی سهام و احتمال بهبود فضای سیاسی همچنان از سودآوری شرکتها حمایت میکنند.به همین دلیل، سرنوشت شاخص کل بیش از هر چیز به واکنش بازار در محدوده حمایتی پیش رو وابسته است. اگر این سطح حفظ شود، اصلاح فعلی میتواند تنها وقفهای کوتاه در مسیر صعود باشد؛ اما از دست رفتن آن، سناریوی ورود بازار به یک دوره اصلاح عمیقتر را تقویت خواهد کرد.
در همینه زمینه :
